世界首富變身杠桿狂人:馬斯克將因Twitter交易成美國貸款最多CEO

2022-04-29 09:25:24 新浪網 

北京時間4月29日上午消息,據報道,全球首富埃隆·馬斯克(Elon Musk)很快又會增加一個新的頭銜——美國杠桿率最高的CEO。

他花費440億美元收購Twitter的交易中,有三分之二的資金需要自掏腰包。當然,他的腰包很大,畢竟這是一位凈資產約為2500億美元的超級富豪。

然而,由于他的財富大部分與特斯拉股票掛鉤,還有一些源自他創辦的SpaceX和The Boring Co的股份,所以馬斯克必須出售數百萬股股票,然后再質押數百萬股股票,才能籌集必要的資金。

根據提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件,馬斯克的融資計劃包括130億美元銀行貸款和210億美元現金,后者可能通過出售特斯拉股票來實現。另外還包括125億美元保證金貸款,抵押物則是他持有的特斯拉股票。由于銀行需要極大的緩沖墊,而特斯拉股票的波動又很大,所以馬斯克需要質押大約650億美元特斯拉股票,也就是他目前總持股的四分之一,才能獲得這筆貸款。

早在Twitter私有化交易之前,馬斯克就質押了8800萬股特斯拉股票來申請保證金貸款,但并不清楚他從中獲得的具體貸款金額。

根據研究公司Audit Analytics的數據,馬斯克用于申請抵押貸款的股票價值達到900億美元。這使之成為美國企業高管和董事中,用股票獲得抵押貸款金額最高的人,遠超排名第二的拉里·埃里森(Larry Ellison)。數據和分析公司ISS Corporate Solutions披露,這位甲骨文董事長兼CTO總共申請了240億美元抵押貸款。

相對于整個市場來說,馬斯克的股票債務可謂規模龐大。根據Audit Analytics的數據,他在Twitter私有化交易前質押的股票已經超過紐交所和納斯達克所有上市公司2400億美元股票質押總額的三分之一。在為Twitter交易融資之后,這一債務還將進一步飆升。

當然,馬斯克也有很大的緩沖墊,尤其是考慮到他將因為2018年的薪酬計劃而繼續獲得新的股票期權。他目前完全持有1.7億股特斯拉股票外加7300萬股股票期權,潛在的持股比例達到23%,對應市值為2140億美元。剩余的個人凈資產則來自他持有的50% SpaceX股權和其他公司的股票。

隨著特斯拉不斷達到業績目標,馬斯克本月又獲得了2500萬股股票期權。雖然他5年內都不能出售新獲得的期權,但卻可以用這些股票申請貸款。

不過,馬斯克11位數的股權質押貸款還是把美國CEO的杠桿和風險推升到了全新的高度。隨著特斯拉股價周二暴跌12%,導致馬斯克的凈資產縮水逾200億美元,這一風險被進一步放大。該股周四微跌0.45%,報收于877.51美元。

正當馬斯克大肆豪賭之際,其他公司卻在大幅減少或限制高管的股票質押行為。超過三分之二的標準普爾500成分股公司現在都出臺了嚴格的反質押政策,禁止所有高管和董事通過質押公司股票進行貸款。其他多數企業也制定了反質押政策,但授予了一些例外或豁免,比如甲骨文。只有3%的標準普爾500成分股公司像特斯拉一樣允許高管進行股權質押。

企業之所以對過高的股票杠桿懷有擔憂,是因為之前發生過多起著名的爆倉事件,導致高管不得不在貸款機構要求追加保證金后拋售股票。2012年,綠山咖啡給予其創始人兼董事長羅伯特·斯蒂勒(Robert Stiller)和首席董事威廉·戴維斯(William Davis)降職處分,原因是他們二人為了達到保證金要求而被迫拋售股票。2015年,Valeant CEO邁克爾·皮爾森(Michael Pearson)在收到高盛的1億美元催款電話后,被迫出售了質押給高盛的股票。

ISS Corporate總經理朱安·弗蘭克(Jun Frank)表示,企業現在越發意識到高管質押股票的風險,投資者也在迫使他們限制高管的貸款行為。

“高管的股權質押被視作嚴重的企業治理風險!备ヌm克說,“如果進行大量股權質押的高管無法滿足保證金要求,就可能導致這些股票被強制拋售,從而引發股價暴跌!

特斯拉在提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中表示,允許高管和董事進行股權質押是該公司薪酬結構的重要組成部分。

“我們的董事和高管通過質押股權來獲取個人貸款和投資,與他們的薪酬密切相關,這是因為我們使用股權獎勵,提倡長期主義和主人翁文化!碧厮估谖募姓f,“此外,在財務規劃中提供這些個人靈活性,而不必依靠出售股票來獲取資金,也能將他們的利益與股東的利益保持一致!

馬斯克具體的股權質押數額至今成謎。特斯拉的SEC文件顯示,他質押了8800萬股股票,但并未披露他借此獲得的貸款金額。如果他在特斯拉股價為90美元的2020年質押股票,當時大約能貸款20億美元。但該股迄今為止已經上漲10倍,所以馬斯克可以用已經質押的8800萬股股票額外獲得200億美元甚至更多貸款。倘若如此,在Twitter交易之后,他持有的特斯拉股票大約只有三分之一被質押。

但如果他是在特斯拉股票已經上漲后進行質押的,那就需要質押更多股票才能籌集所需資金。分析師表示,如果馬斯克已經將其質押的8800萬股股票的貸款潛力全部挖掘出來(這種可能性很低),而且還要因為Twitter的交易額外質押6000萬股股票,那他完全持有的特斯拉股票中,就將有80%被當做抵押品質押。

照此計算,馬斯克沒有質押的特斯拉股票就只有250億美元。如果他還必須出售210億美元特斯拉股票來支付Twitter交易的現金部分,并承擔相應的資本利得稅,那么他完全持有的特斯拉股票幾乎就將被完全質押。

無論如何,馬斯克都會將他持有的大量特斯拉財富至于風險之中,特斯拉股東可能因此承受股價的大幅波動。

弗蘭克說,股權質押“導致股東因為高管的個人財務決策而暴露于巨大的股價風險之中”。

(責任編輯:鄭希 )
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